恒大2.4万亿债务如一颗重磅炸弹，民生银行不得不以1.5折的血本无归来为恒大灾难买单——9.92亿债权仅以1.48亿甩卖，创下银行业最惨痛亏损纪录。
01 银行惨状：1.5折甩卖债权，民生银行受伤最深
恒大危机爆发四年后，银行业仍在为这场灾难付出沉重代价。
2025年底，中国民生银行重庆分行在京东资产交易平台挂牌转让一笔“恒大系”债权，债权合计金额9.92亿元，起拍价却仅为1.48亿元，相当于打了“1.5折”。
这并非孤例。不久前，民生银行深圳分行也以3.19亿元的价格转让了原值23.6亿元的恒大债权，折扣低至“1.35折”。 这些数字背后，反映出银行业在恒大危机中的巨大风险暴露。
民生银行对恒大的贷款余额高达293亿元，是所有银行中风险敞口最大的机构之一。 该行2020年净利润同比减少36.25%，成为上市股份银行中唯一负增长的银行。截至2023年末，民生银行房地产业不良贷款总额达到170.38亿元，不良率高达4.92%。
02 风险全景：2.4万亿债务如何分布
恒大集团公开披露的债务总额达2.4万亿元，但并非所有债务都由银行承担。
根据央行披露，恒大总负债中金融负债不到三分之一。债权人比较分散，单个金融机构风险敞口不大。 这2.4万亿债务具体分为五大块：
- 银行贷款6200亿元：涉及75家境内银行
- 供应链欠款5800亿元：拖累超8000家中小微企业
- 信托融资3500亿元：涉及45家信托公司
- 境内外债券4300亿元：境内外投资者均受波及
- 其他债务4200亿元：包括商票等多种融资方式
截至2025年3月，已实质性违约的债务占比达83%，违约金额高达1.99万亿元。
03 银行风险榜：谁家受伤最重？
根据各银行披露的数据，对恒大风险敞口最大的银行名单如下：
第一名：民生银行（293亿元）
- 风险敞口占2022年净利润的83.1%
- 已大幅折价转让债权以减少损失
- 房地产业不良贷款率攀升至4.92%
第二名：农业银行（242亿元）
- 作为国有大行，资本实力相对雄厚
- 风险承受能力较强
第三名：浙商银行（113亿元）
- 该行曾澄清实际授信金额为38亿元
- 强调“有足额的抵质押物，整体风险可控”
第四名：光大银行（105亿元）
- 已表示大型集团企业在该行授信敞口相对可控
第五名：工商银行（103亿元）
- 国有大行具备较强抗风险能力
尽管绝对数额巨大，但建设银行、杭州银行、常熟银行、上海银行和浦发银行等均表示与恒大的合作正常、风险可控。中国平安甚至明确表示对恒大无敞口。
04 银行的“防弹衣”：为何系统未崩盘？
面对如此巨大的债务违约，中国银行系统为何没有出现全面崩溃？ 这要归功于几个关键因素：
第一，抵押物保障。银行在发放房地产开发贷款时，通常要求企业提供土地、在建工程等资产作为抵押。 即使恒大违约，银行仍可通过处置抵押物挽回部分损失。
第二，风险分散。恒大的债务分散在超过128家银行中，这种分散性避免了风险过度集中。
第三，监管及时介入。央行、银保监会和证监会罕见同时发声，表示恒大问题属于个案风险，并采取措施隔离风险蔓延。 2021年，广东省政府向恒大地产集团派出工作组，开始有序处置风险。
05 连锁反应：系统性风险已显现
尽管银行系统保持了总体稳定，但恒大危机的连锁反应已经显现。
在金融体系层面，1.99万亿元违约债务导致银行业房地产不良贷款率攀升至3.7%，较行业平均水平高出2.1个百分点。信托行业因此次危机引发的兑付缺口达2800亿元，占行业总规模的11%。
更深远的影响在于，金融机构对房地产行业的融资审批标准全面收紧，导致正常经营的房企也面临融资难问题。这种“一刀切”的收缩行为，进一步加剧了房地产行业的困境。
06 对比思考：损失足以建造30艘航母
恒大债务危机的损失规模之大，足以让世人震惊。
恒大总损失规模达3.02万亿元，相当于2024年全国军费预算的1.66万亿元的1.82倍。这一数字超过了我国航母建造、五代机研发等重大国防项目的年度投入总和。按当前军费构成测算，此次损失可建造30艘中型航空母舰。
若将1.75万亿元购房损失按每户3.5万元扶贫标准计算，可覆盖5000万贫困人口一年的帮扶需求。这一损失规模超过了我国近三年脱贫攻坚专项投入的总和。
07 监管重拳：普华永道被罚3亿
恒大的审计机构普华永道因失职行为受到严厉处罚。
普华永道作为恒大14年的审计机构，累计收取了2.88亿元人民币的“审计费用”。 在2009年至2018年期间，普华永道主要帮助恒大掩盖财务风险。当时恒大通过提前确认收入、虚增利润等手段粉饰报表，普华永道在审计时不提出任何异议。
调查显示，普华永道在对恒大88%项目进行审计时都未进行真实核查，便将其列为“可交付资产”，导致恒大债务黑洞持续扩大。
2024年，监管部门对普华永道开出巨额罚单，包括没收业务收入2774万元，并处以顶格罚款2.97亿元，合计罚没3.25亿元。
恒大危机爆发四年后，民生银行仍在努力清理坏账。截至2025年9月末，该行不良贷款总额为658.57亿元，不良贷款率1.48%，仍处于高位。
银行通常是最擅长风险管理的机构，却在此次恒大危机中损失惨重。这不仅仅是银行的悲剧，更是整个经济体系的警示。那些被坑害的普通购房者、被迫破产的供应商，以及为此付出代价的整个社会，都在承受这场由资本无序扩张带来的苦果。
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