11月的黄金市场，像一场即将拉开帷幕的大戏，每一个波动都牵动着投资者的心弦。当前，国际金价在4000美元/盎司附近震荡，国内金价虽受汇率影响略有波动，但整体保持稳定。下周，金价将迎来关键考验——美联储政策预期的变化、技术面的调整压力，以及全球宏观经济环境的不确定性，都可能成为引发“大风暴”的导火索。对于投资者而言，此时需要冷静分析：这波行情是抄底的良机，还是万丈深渊？
近期，黄金市场经历了剧烈的波动。10月下旬，国际金价从历史高点4390美元/盎司暴跌近9%，跌至3987美元/盎司，主要原因是美联储12月降息预期降低，美元指数走强。但随后，金价逐渐企稳，目前在4000美元/盎司附近震荡。国内方面，受人民币汇率影响，金价虽有小幅波动，但整体保持在390元/克以上，显示出较强的韧性。
从长期来看，黄金的支撑因素依然坚实。首先，全球通胀韧性持续存在，美国核心PCE仍高于2%的目标水平，长期通胀预期维持在2.5?%的区间，黄金作为抗通胀的“神器”，其配置价值依然凸显。其次，全球央行持续购金，俄罗斯、印度等央行在2025年前三季度合计增持了126吨黄金，为黄金市场注入了强心针。此外，地缘政治风险、美元体系重构等因素，也为黄金价格提供了长期支撑。
展开剩余60%下周，金价将面临多重考验，多空因素交织，可能引发剧烈波动。
利空因素：短期压力不容忽视
首先，美联储政策预期的变化是关键。尽管10月美联储降息25个基点，但鲍威尔暗示“12月降息并非板上钉钉”，市场对12月降息的概率预期从91.6%骤降至67.8%。如果12月降息预期进一步降低，美元指数可能继续走强，黄金价格将面临压力。
其次，技术面的调整压力较大。近期，黄金价格从历史高点暴跌近9%，虽然已经企稳，但技术指标显示，金价仍处于超买区间，需要进一步调整。此外，市场对黄金的需求暂时萎缩，因为购买黄金的机会成本随着美元走强而增加，投资者对黄金的需求有所减少。
利好因素：长期支撑依然存在
尽管短期面临压力，但黄金的长期支撑因素依然坚实。首先，通胀韧性持续存在，美国核心PCE仍高于2%的目标水平，长期通胀预期维持在2.5?%的区间，黄金作为抗通胀的“神器”，其配置价值依然凸显。其次，全球央行持续购金，俄罗斯、印度等央行在2025年前三季度合计增持了126吨黄金，为黄金市场注入了强心针。此外，地缘政治风险、美元体系重构等因素，也为黄金价格提供了长期支撑。
面对即将到来的“大风暴”，投资者需要保持理性，区分“预期波动”与“趋势本质”。
短期：避免投机，关注回调机会
短期来看，黄金价格可能继续震荡调整，投资者应避免投机性买入。如果金价回调至3800美元/盎司以下，可考虑分批建仓，因为这是长期支撑位。此外，投资者应关注美联储的政策动向，如果12月降息预期回升，金价可能反弹。
长期：配置黄金，对冲风险
长期来看，黄金作为“货币对冲工具”和“风险安全阀”，其配置价值依然显著。投资者应将黄金作为资产配置的一部分，比例控制在10?5%之间，以对冲通胀、美元贬值等风险。此外，投资者应选择实物黄金或黄金ETF等工具，避免杠杆交易，降低风险。
下周的金价走势，将是短期预期与长期趋势的博弈。尽管短期可能面临波动，但黄金的长期支撑因素依然坚实。投资者应保持理性，避免被短期情绪左右，把握黄金的长期配置价值。风暴过后，黄金的价值依然会闪耀，成为投资者资产配置中的重要组成部分。
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